详解阿里最新财报:核心营收增速放缓 营业成本承压

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腾讯《潜望》作者 方砚

北京时间 1 月 100 日晚,阿里巴巴敲定 2019 财年第三季度业绩。财报显示,三季度阿里总营收1172. 78 亿元,同比增长41%;净利润为3100. 52 亿元,同比增长37%。

总体而言,这是一份不错的财报。彭博社在报道中指出,阿里巴巴该季财报超出预期;华尔街日报则在报道中称,阿里巴巴的收入逆势增长,强劲的消费需求是阿里巴巴强劲业绩的基石。

不过,在总营收和净利润光鲜的数字转过身,阿里在核心业务增速上却在不断放缓。其中,阿里传统的两项营收支柱:市场服务收入(Costomer management)与佣金收入(Commission)增速然后 远低于总营收增速,而带有盒马鲜生等新零售业务的累积营收则在不断上升。

阿里正变得愈加多元化,其营收特性的变化,已在本季财报带有了更为明晰的体现。

不过,无论是异军突起的新零售业务,还是自一季度起被录入财报的本地客户服务业务(饿了么与口碑),其为阿里贡献营收的另一面,则是高企的成本。

本季度,阿里的营业成本增速超营收,除去股权奖励支出的影响,营业成本在营收中的占比然后 由上年同期的42%增加到52%。而在上季度,营业成本在营收中的占比甚至达到了55%。

转型与改变必然伴随着阵痛。所处改革深水期中的阿里,在 2019 年依旧将面临巨大的挑战。

核心业务增速持续收窄,但新零售业务增长迅速

本季度,阿里核心电商的营收同比增长40%,达到1028. 43 亿元人民币(约合149. 58 亿美元)。并不一定仍保持高速增长,但其营收增速已突然总出 明显下滑的迹象,低于上一季度的56%,低于上年同期的57%。

2017 年Q3 阿里营收构成

2018 年Q3 阿里营收构成

进一步而言,对比 2017 年与 2018 年三季度的营收,我们我们 还时要发现以下2个明显变化:

1、阿里传统的两项营收支柱:商户服务收入(Costomer management,即广告营收)与佣金收入(Commission)增速分别为28%与24%,上一年度分别为39%与34%,增速下滑然后 十分显著。不仅没法 ,根据Q3 财报,以年计算, 2018 年GMV增速为29%,依旧高于上述两项收入增速。还时要看出,阿里在核心业务货币化上然后 遭遇瓶颈,亟待破局。

2、从营收占比上看,商户服务收入与佣金收入两项传统收入在总营收中的占比然后 从去年同期的66%,下滑至本季度的59%。包括盒马鲜生等新零售业务在内的收入累积(Others),增速高达122%,成为阿里本季度各项营收组成中的增速冠军,其在总营收中的占比也从6%上升至10%,高于阿里云与饿了么口碑业务,成为阿里第三大支柱营收来源。

3、即便包括新零售在内的这块业务增长率然后 高达122%,对比 2017 年同期525%的增速,也突然总出 了断崖式下降。这从不原困 阿里新零售业务突然总出 瓶颈,更有然后 原困 其然后 度过从无到有的野蛮发展期, 2019 年然后 才是真正的起点。具体到业务层面,以盒马鲜生为例,本季度财报中披露,其直营门店然后 达到 109 家,绝大累积来自于 2018 年;初具规模化后, 2019 不是会继续不计成本扩张,值得关注。

4、阿里大文娱(除阿里影业外)表现仍然不佳,三季度营收64. 91 亿元(约合9. 44 亿美元),同比增长20%;去年同期增速为33%。其在总营收中的占比也从7%下滑至5%。

5、饿了么口碑业务的总营收为51. 59 亿元,在总营收中占比5%;在上一季度中,这块营收甚至达到了6%。还时要看出,饿了么口碑的体量从不小,有然后 成为阿里营收的下从前潜在爆发点。从前被寄予厚望的业务菜鸟物流,三季度营收增速仅为15%,且在过去一年中营收从没了彩,其营收潜力尚待证明。

6、云业务增速依旧较高,为84%,但然后 创下近年来新低。考虑到云计算行业整体陷入瓶颈,你是什么成绩从不差,但其对集团总营收的贡献,2个会受到影响。事实上,其在总营收中的占比,然后 从上季度的7%下降到6%。

综上所述,本季度,阿里以往广告业务及佣金收入为主要收支来源的营收特性,正在所处变化,这是阿里电商业务货币化突然总出 瓶颈后的必然选泽。其多元化的营收构成然后 初步成型,但考虑到新业务尚未完整版心智心智心智性性开花结果期期图片 ,占比依旧不大, 2019 年还时要扛起阿里营收的大旗,仍所处较大不选泽性。

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